美股REITs系列_美股代號:AMT

  American Tower Corporation(AMT)

Industry

Real Estate » REITs NAICS : 531110 SIC : 6798

Address

116 Huntington Avenue 11th Floor Boston, MA 02116

Website

https://www.americantower.com

American Tower Corporation(AMT)提供無線站點與廣播通信基礎設施的營運商，通信設施租戶以傳遞訊號有關的電視廣播、電信公司、政府單位為主，是全美信號塔市佔率最高的公司。公司成立於1995年，並於2002年轉變為REITs，目前是羅素1000/3000指數,Vanguard美國房地產指數,S&P500指數成分股。

●營運Operating

通訊世代間的更替時程越來越短，為了騰出更多資源來升級設備和網路技術，電信商們不得不將資本密集度高的自有基地台拆分而出，以輕資本的方式面對產業的快速升級，而得益於5G通訊網路和物聯網(IoT)興起，美國和歐洲等已開發國家正致力開發和部署通信基礎設施。

AMT商業模式非常簡單，通信站點的規模經濟效益非常明顯，不斷透過收購通信站點去鞏固自身在市場的領導地位，目前在全球25個國家擁有超過220,000個通信站點，最主要的著眼點都是要讓規模經濟最大化。

資料來源:American Tower Corporation 2021Q4 Investor Presentation

●財務Operating

(1)利息保障倍數(Interest Coverage Ratio，EBITDA/Net interest expense，4.5倍以上算合格)

(2)債務槓桿倍數(Debt Coverage Ratio，Debt/EBITDA，6.5以下算合格)

(3)負債比例(Total liabilities/Total assets，50%以下算合格)

(4)盈餘分配率(AFFO Payout Ratio，Dividend/AFFO，低可保留較多資金支持業務成長)

     FFO營運現金流= 淨利+折舊+攤銷-物業銷售收益

     AFFO調整後營運現金流 = FFO +租金增加-資本支出-日常維護費用

●股利Dividend

連續11年的股息支付並成長，股息年複合成長平均10Y(CAGR)=21.54%。

資料來源:https://www.stockrover.com/

●估值Valuation

參考洪瑞泰老師的盈再表計算值，其他也可以參考stockrover、simplysafedividends或gurufocus(GF Value)等網站。